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国内外绿色债券的发展研究

时间：2023-01-07 17:17 所属分类：经济论文 点击次数：

　　摘要：绿色债券作为绿色金融产品的一个重要品种，在国家推进碳中和碳达峰的背景之下，作用显著，主要体现在促进实体经济实现转型和促进国内大循环，本文的主要内容是提供绿色债券的认定标准以及发展现状。

　　关键词：绿色债券;金融产品;发展现状

　　前言

　　1950年以来，温室效应导致了全球极端天气频发，造成了许多负面影响，逐渐威胁着人们生存和发展，全球都开始意识到要推进绿色节能和可持续发展的经济模式，从1990年到现在，世界各国和组织都共同合作应对全球变暖引发的一系列问题，然后其中金融发挥着必不可少的作用，它能为绿色项目的发展提供资金支持，其中最具代表性的就是绿色债券了，它能为企业发展绿色项目提高足量的资金，虽然它是最晚产生的，但也是必不可少的。国内第一只绿色债券是由国家发改委和人民银行共同发行的，于2015年发行，而世界上第一只绿色债券是由欧洲投资银行在07年发行的，虽然说相对于其他金融产品起步比较晚，但是他在全球政策的推动下发展非常迅速，占据了绿色金融产品的首要地位。

　　(一)认定标准

　　1. 国内认定标准：因国内市场有碎片化，多方监管，绿色债券市场发展的早期，国内的监管机构和部委纷纷发布了绿色债券的指引还有意见，把它认定为绿色债券唯一的执行标准，中国人民银行15年12月发布了国内最早的绿色债券。

　　第一，国家发改委对绿色债券的标准进行整合，使之和国际上绿色债券的定义达成统一。第二，绿色债券所支持项目的范围被新标准调整，和15年旧版对比，一级类别有能源清洁、环保节能、基础设施，环境生态，绿色升级服务、清洁生产六大类。在二级目录上，增加了可持续绿色建筑、、水资源节约，农业绿色产业领域。三级和四级目录上，增加到48项和204项，扩大了绿色金融债券的范围。第三，内容上，新标准逐渐在和国际标准看齐。一是从分类逻辑上看，二三级目录和国际主流绿色项目分类标准一致;二是国际通行的无重大损害原则也被采用，对核电、水电项目利提出了“对生态环境无重大危害”;三是将化石能源项目的清洁利用排除掉。这些措施让投资者方便识别和投资中国的绿色债券，提高了国外投资者的认可度关于中国绿色债券。国际认定标准：当前，国际上形成了两个重要的认证标准。第一ICMA和多家金融机构制定了“绿色债券原则”(GBP)，于14年首次发布，2018年修订了其内容;二是(CBI)发布了“气候债券标准”(CBS)，2011年第一次发布，在2019 年对其内容进行修订。

　　(二)国内外绿色债券的发展现状

　　国际绿色债券的现状

　　2007年至今，国际绿色债券市场都高速增长，当然08的金融危机和11的欧债危机除外，直到2019年底，全世界绿色债券的发行量达到了2591亿美元，拥有巨大的市场潜力。从区域分布来看，美国、中国、欧洲是全球绿色债券体量最大的三个地区，发行量远远领先其他的经济体。美国债券市场对于绿色债券发展较早，制度体系也较完善，国内环保理念不断普及加之绿色债券的标准的完善和监管体系完善，使得中国发行绿色债券的量超过了欧洲的各大国，从2015年到现在累计发行量达到1296.2 亿美元，位居全球第二。中国绿色债券和国际的标准有所不同，实际的发行量其实更高。就拿2019年的数据为例子，中国发行绿色债券中只有313亿美元是符合国际标准的，但是总体发行了558亿，占比为56%。另外，欧洲绿色债券的发行量高于其他大洲。募集资金的投资方向，能源，建筑和交通是国际组织主要的投资方向。2014—2019年，全球绿色债券募集资金投向上述三大领域的占比稳定增长;到2020年这个占比将要达到百分之九十，水资源和废弃物领域最受资金青睐，工业、ICT领域却无人问津。发行人类别看，国际绿色债券市场发行主体逐渐增多。发展的初期，主力是由政策性金融机构和非金融机构组成。当绿色债券规模的不断扩大加之环保理念的普及，发行主体逐渐多元化，政府部门、主权国家中央政府和商业银行等发行量不断上升发行规模也不断扩大。此外，同一个主体重复发行绿色债券的频率不断上升，这也充分体现大家对于绿色债券发行的积极性。

　　(三)国内绿色债券的现状

　　中国的绿色债券市场历史较短，虽然发展速度较快，但和中国巨大的债券的市场体量比起来，发行量还较小，交易规模也不够，仍然初级的发展阶段。

　　(1)一级市场。16年到现在，国内对于绿色债券发行量呈现上升的趋势，发行规模差不多在两千亿到三千亿，在债券市场中的占比大约百分0.5。绿色债券的种类从单一化逐步变为多元化。前几年年，绿色金融债占据了市场的主导地位，发行规模已经超过了一半主体。2019年后当其他类型的绿色债券政策开始实施，绿色债券的发行种类逐渐多样化，包括企业债、公司债、中期票据等类型占比不断提高，到2020年绿色金融债占比下降到11.4%。對于绿色债券募集到的资金的投资去向看，交通行业和清洁能源是主要被关注的领域。对于信用评价，高等级评价是绿色债券的特点。国内一般是国有企业才会发绿色债券，并且绿色债券大多评级较高。近年来，2A级别的绿色以及以下的债券发行占比都不到一成。进入2021年，绿色债券向更高级别集中，中低级别的绿色债券被20年下半年的信用债违约的事件所影响，导致占比逐渐变低。绿色债券发行期限长于普通债券。过去四年在发行的绿色债券中，期限不到三年的占比为一半出头，超过三年不到五年的的占比大约三分一，超过5 年的的占比大约为七分之一。然而在普通债券，这些期限类别的却大相径庭。显而易见，绿色债券平均发行期限要比普通债券长，这是由绿色项目的投资周期所决定的，绿色项目的投资周期通常都比较长。项目周期和债券在市场上的存续必须相对应，从发行区域看发达地区绿色债券的发行比例占大头。

　　(2)二级市场。过去几年，中国在绿色债券的发行规模虽世界第二，但是和整个债券市场相比，存量规模较小，交易度不活跃。绿色债券的数量在整个二级市场几乎微乎其微，截至去年年末，中国绿色债券的数量占整体债券市场不到百分二;存量规模为 8775 亿元，占债券市场整体不到百分一。从交易量上看，绿色债券市场的持续低迷。过去四年，虽然绿色债券市场的交易量呈上升趋势，但仅占债券市场交易比重不到百分一，远低于其存量规模比重。